警惕“纳斯达克泡沫”再现

2019-06-21 09:10:39 来源: 中国金融新闻网

  本轮美国股市复苏,科技股扮演了重要的领涨角色,其持续飙升的估值,不断为美股至今长达9年的牛市“续命”。在过去的几年里,以美股五大科技龙头股“FAANG”为代表的科技股价格持续走高,不断刺激着投资者的神经。华尔街对科技股趋之若鹜,投资组合集中转向了新经济企业。坚挺的科技板块似乎成为了本轮经济复苏周期中最佳的风险防御武器。

  但这一情况在近期发生了改变。二季度财报的不佳表现在8月初将科技股拉下“神坛”。据统计,美股排名前10的科技股在本财报季市值共蒸发了约800亿美元。虽然苹果公司市值突破1万亿美元的消息在后期提振了市场对科技板块的信心,但这也无法阻挡投资者对新经济从一致的乐观预期转向谨慎下的预期分歧。人们似乎已经看到了科技股泡沫将要破裂的征兆。

  近几年,伴随着智能手机出货量快速上升,移动互联网用户的渗透率增加,流量红利带动科技公司盈利迅速增长,仅脸书(Facebook)、亚马逊、苹果、微软和谷歌这5家美国公司就占据标普500指数大约15%的份额。靓丽的业绩带来的是互联网企业估值水涨船高。流量红利下投资者情绪与企业股价共振,造就了本轮的科技股牛市。

  此外,量化宽松提高了长期资产占比,使得成长型的科技公司从利率下降中受益。2008年全球金融危机后,各国长期施行量化宽松政策,也为科技公司的成长带来了空间。高盛研究发现,在过去几年中,美国科技股的股票收益率随着债券收益率的下降和联邦储备银行资产负债表的扩大而不断上升。数据显示,自2009年美国实施量化宽松政策以来,仅3年的时间,亚马逊股价就涨了3倍,而脸书的股价更是大涨了5倍。

  科技公司的惊人收益引发了市场的过热追捧,大量资金纷纷涌入。根据美银美林近期发布的监测,今年迄今,各大基金已向科技股投入了约360亿美元,为有记录以来的最大规模。美银美林在报告中称,有迹象显示,资金流入规模已达到泡沫水平。投资者对所谓“FAANG”股票的偏好已经使其成为了“全世界最拥挤的‘量化宽松’交易”。更有分析师称,科技股估值为20年来最大的资产泡沫。越吹越大的科技股泡沫成为市场热议的话题。

  这一场景让人感到似曾相识,2000年纳斯达克泡沫破裂的历史似乎正在重演。

  1992年的美国经济复苏开启了一轮牛市。在牛市后期,由时任总统克林顿提出并上升为国家战略的互联网行业成为了领涨板块。从1992年到1997年,短短5年,纳斯达克指数从580点上涨到1570点,涨幅达168%,同期标普500的涨幅为133%。到了1998年,由于亚洲金融危机,美联储降息,在低利率环境下,互联网企业股票加快上涨,纳斯达克指数也从1998年初的1574点上涨到2000年3月10日的5048点,涨幅超过220%。

  然而,时至1999年,美联储开始收紧因亚洲金融危机而放宽的货币政策,一年内6次加息,联邦基准利率由4.75%调升至6.5%。科技公司的业绩、用户增速等指标走弱,微软违反反垄断法风波面临拆分等负面消息接踵而至。2000年开始,纳斯达克泡沫破灭,纳指从2000年的最高点5048点一路回调到2002年的1114点,下跌幅度达到77.93%。一时间风声鹤唳,多达210家美国互联网公司倒闭。

  仔细观察不难发现,这与当下的情况何其相似。在外部环境上,同样处于复苏周期的股市牛市后期,同样面临美联储缩表、加息和债券收益率上升。在行业内部,新生代的科技巨头如脸书、推特也一样遭受着用户增速不及预期的危机。虽然相较于本世纪初,如今科技行业有着企业强劲的基本收入增长和利润率作为支撑,基本面更为稳固。但是,一些大机构的投资者疯狂买入,引发整个市场的骚动,导致明星科技股受到过分追捧,估值偏高存在泡沫也是不争的事实。因此,必须对此风险引起足够的重视,警惕过热的科技股成为“纳斯达克泡沫2.0”。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:lwy

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
  • 绿庭投资
  • 德美化工
  • 捷佳伟创
  • 隆基股份
  • 张江高科
  • 恒立实业
  • 德新交运
  • 科创信息
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅